شرکت فولاد آلیاژی ایران در یک نگاه
معرفی شرکت فولاد آلیاژی ایران
شرکت فولاد آلیاژی بزرگ‌ترین تولیدکننده انواع فولاد آلیاژی در ایران و خاورمیانه و یکی از مدرن‌ترین کارخانجات فولاد آلیاژی دنیا می‌باشد. شرکت در سال 1370 به صورت شرکت سهامی خاص تاسیس و در اداره ثبت شرکتها و مالکیت صنعتی استان یزد به ثبت رسیده است. بهره‌برداری از شرکت در سال 1379 در شهرستان یزد آغاز شده است. سهامدار اصلی فولاژ، شرکت بین‌المللی توسعه صنایع و معادن غدیر است که از زیر مجموعه‌های شرکت سرمایه‌گذاری غدیر زیر نظر صندوق بازنشستگی کشوری و صندوق بازنشستگی نیروهای مسلح می‌باشد. ترکیب سهامداران شرکت فولاد آلیاژی ایران در نمودار زیر آمده است.
تولیدات شرکت در گروه‌هاي فولادي میکروآلیاژ، بلبرینگ، ابزار گرم کار، فولاد کربنی، فولاد سخت شونده سطحی، فنر، فولادهاي خوش تراش، فولادهاي با دماي بالا و فولادهاي عملیات حرارت‌پذیر می‌باشد. انواع فولاد آلیاژی با سهم 90 درصدی در سبد محصولات شرکت به عنوان محصول اصلی شرکت قلمداد می‌شود. شرکت فولاد آلیاژی ایران شامل چهار کارخانه اصلی فولادسازی، نورد سبک، نورد سنگین و واحد عملیات حرارتی و تکمیل‌کاری می‌باشد که محصولات خود را با ظرفیت 550000 تن در واحدهای فولادسازی، نورد سنگین با ظرفیت 200000 تن و نورد سبک با ظرفیت 260000 تن تولید می‌کند. شرکت در حال حاضر با استفاده از آهن اسفنجی و آهن قراضه به همراه آلیاژها به تولید محصولات خود می‌پردازد که سطح مصرف آهن قراضه کمتر از 10 درصد و آهن اسفنجی بیش از 90 درصد می‌باشد، ضمناْ با وجود کارخانه آهن و فولاد غدیر ایرانیان، تامین آهن اسفنجی شرکت تسهیل شده و سهم آن در مواد اولیه نسبت به سال‌های قبل افزایش یافته است. در نمودار زیر فرایند تولید فولاد آلیاژی به صورت خلاصه آمده است.
مهم‌ترین طرح‌های توسعه‌ای شرکت و درصد پیشرفت آن
پروژه یزد 1، با تولید 700000 تن شمش فولادی مهم‌ترین پروژه در دست اجرای شرکت می‌باشد؛ طبق آخرین گزارش فصلی شرکت با هزینه انجام شده 3578 میلیارد تومان پروژه یزد 1 در حدود 77 درصد پیشرفت فیزیکی داشته است که شرکت برآورد کرده است با هزینه 2118 میلیارد تومان این پروژه را در مهرماه 1401 به بهره‌برداری برساند.
پروژه احداث کارخانه کلاف و وایر با ظرفیت 400 هزار تن که در مجاورت واحد فولادسازی شرکت اجرا خواهد شد. مراسم کلنگ‌زنی این پروژه در تاریخ 10/03/1401 انجام شد و عملاً پروژه وارد فاز اجرا شده است. اخیرا شرکت فولاد آلیاژی ایران با یک شرکت اروپایی به منظور اجرای این پروژه طی سال 1403 قراردادی به مبلغ 93 میلیارد تومان منعقد کرده است.
پروژه گندله‌سازی و کنسانتره بهاباد با ظرفیت 3.4 میلیون تن و قابل توسعه به 4 میلیون تن گندله‌سازی به منظور تکمیل زنجیره تامین از طریق مشارکت با شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان در دست احداث می‌باشد. که تا پایان سال 1400 با پیشرفت 72 درصدی در حال اجرا است که با هزینه برآوردی شرکت به مبلغ 1801 میلیارد در خرداد ماه 1402 قابل بهره‌برداری می‌باشد.
مقایسه مقدار و مبلغ فروش ماهیانه شرکت در سه ماهه نخست امسال نسبت به مدت مشابه سال گذشته
شرکت فولاژ موفق شده است در سه ماه نخست امسال به فروش تجمیعی 3301 میلیارد تومان دست یابد در حالی که در مدت مشابه سال گذشته این شرکت به مبلغ فروش 2216 میلیارد تومان رسیده بود که عملکرد امسال فولاژ رشد 49 درصدی را نشان می‌دهد. فولاژ در سه ماهه موفق به تحقق 30 درصد از فروش 10750 میلیارد تومانی شرکت شده است. در نمودار زیر مبلغ فروش ماهانه فولاژ برای سال 1400 و 1401 آمده است.
شرکت فولاد آلیاژی ایران برای سه ماهه نخست سال 1401 موفق به فروش 118140 تن از محصولاتش شده است که در مدت مشابه سال قبل مقدار 109351 تن فروخته است. داده‌های آماری این بررسی رشد 8 درصدی مقدار فروش را در این بازه زمانی نشان می‌دهد که بخش عمده آن حاصل فروش عالی شرکت در فروردین ماه امسال نسبت به سال گذشته می‌باشد. لازم به ذکر است که در نمودار زیر مقادیر برگشت از فروش و اصلاحی گزارشات پایان سال شرکت لحاظ نشده است که تاثیر آن در کل کمتر از 2 درصد است.
بر اثر اجرای پروژه یزد 1 به صورت تقریبی ماهانه 50 هزارتن بر تولید و فروش محصولات فولادی و مهندسی اضافه خواهد شد که در صورت بهره‌برداری در اواسط مهرماه امسال می‌تواند در پنج ماه پایانی سال در حدود 250 هزار تن به مقدار تولید و فروش شرکت بیافزاید.
رشد نرخ فروش محصولات نسبت به سال گذشته
شرکت فولاد آلیاژی ایران سه دسته محصول آلیاژی، مهندسی و محصولات صادراتی را در صورت‌های مالی گزارش می‌کند. که به صورت میانگین در سال 1400 هر تن محصولات آلیاژی را به نرخ 24.2 میلیون تومان، مهندسی 16.8 میلیون تومان و محصول صادراتی به نرخ 15.6 میلیون تومان به فروش رسانده است. در آخرین گزارش ماهانه منتهی به خرداد 1401 هر تن فولاد آلیاژی را به نرخ 33 میلیون تومان، مهندسی 19.7 میلیون تومان و محصول صادراتی را به نرخ 29.2 میلیون تومان به ازای هر تن به فروش رسانده است. نرخ فروش محصول آلیاژی نسبت به میانگین نرخ سال 1400 افزایش 36 درصدی را داشته است، نرخ فروش مهندسی نسبت به میانگین نرخ سال 1400 افزایش 17 درصدی را داشته است و نرخ فروش محصول صادراتی متاثر از افزایش نرخ ارز افزایش 87 درصدی را داشته است. لازم به ذکر است برای سال 1401 افزایش صادرات محصولات در دستور کار شرکت قرار دارد.
بهای تمام شده محصولات فولاژ
در سه ماهه نخست سال 1400 از 2216 میلیارد فروش شرکت مبلغ 1578 میلیارد تومان بهای تمام شده فروش محصولات و بهای تمام شده تولید 1822 میلیارد تومان بوده است که مواد مستقیم مصرفی با 1435 میلیارد 78 درصد، سربار با 358 میلیارد 19 درصد و دستمزد مستقیم با 28 میلیارد 1.5 درصد بهای ساخت را تشکیل می‌دهند. آهن اسفنجی سهم 90 درصدی در مواد مستقیم مصرفی فولاژ دارد.
تاثیر دلار بر فعالیت‌های شرکت
نرخ دلار تاثیر مستقیم بر نرخ فروش و بهای تمام شده شرکت فولاد آلیاژی ایران دارد به طوری که افزایش نرخ دلار موجب افزایش سطح عمومی قیمت‌ها و همچنین قیمت محصولات داخلی شرکت می‌شود و همچنین با افزایش نرخ نیمایی تاثیر مستقیم بر افزایش نرخ فروش صادراتی شرکت دارد در مقابل افزایش نرخ دلار بر افزایش بهای ساخت شرکت تاثیر مستقیم دارد.
روند سودسازی فولاژ و برآورد سال 1401
در نمودارهای زیر روند سودسازی شرکت فولاژ از سال 1396 تا کنون آمده است. به نظر می‌رسد با در نظر گرفتن تدوام فروش شرکت به مانند سه ماهه اول سال 1401 فولاژ برای کل سال به مبلغ فروش 13200 میلیارد تومانی خواهد رسید. البته به این مقدار فروش فرض تقریبی 250 هزار تن افزایش فروش محصولات فولادی و مهندسی برای 5 ماهه انتهای سال 1401 را هم باید افزود. درصورتی که این محصولات با نرخ متوسط 30 میلیون تومان به ازای هر تن به فروش برسد 7500 میلیارد تومان به فروش سال 1401 خواهد افزود و در مجموع شرکت می‌تواند به فروش 20700 میلیاردی دست یابد. که 116 درصد بیشتر از فروش 9586 میلیارد تومانی سال 1400 خواهد بود. شرکت فولاد آلیاژی ایران برای سال 1401 فروش 10750 میلیارد تومانی (شرکت افزایش فروش ناشی از بهره‌برداری از طرح‌های توسعه را لحاظ نکرده است) و بهای تمام شده 8730 میلیارد تومانی را در نظر گرفته است با فرض قبول برآورد شرکت از بهای تمام شده سال 1401 انتظار می‌رود که فولاژ به همان نسبت به ازای 20700 میلیارد تومان فروش امسال 16767 میلیارد تومان بهای تمام شده داشته باشد و 3933 میلیارد تومان سود ناخالص بسازد. در نمودار زیر سود ناخالص و سود خالص شرکت به صورت مقایسه‌ای از سال 96 تا کنون آمده است. با توجه به تداوم درآمد شرکت از سرمایه‌گذاری‌ها و سایر درآمدهای غیر عملیاتی شرکت توانسته طی این سال‌ها 16 درصد مالیات بردرآمد خود را پوشش دهد. بخش عمده این درآمدها از سرمایه‌گذاری در شرکت آهن و فولاد غدیر ایرانیان، شرکت طراحی و مهندسی فولاد یاران یزد و سپرده بانکی است که می‌توانیم تداوم درآمد در این بخش را برای سال 1401 نیز در نظر بگیریم. بنابراین می‌توان با پوشش هزینه مالیات سود تخمینی 3933 میلیارد تومانی را برای سال 1401 در نظر گرفت.
شرکت با دست‌یابی به سود 3933 میلیارد تومانی می‌تواند با فرض سرمایه 24 میلیون ریالی به ازای هر سهم 164 تومان سود بسازد و با قیمت روی تابلو 850 تومان نسبت P/E فعلی خود در محدوده 7 واحد را به در حدود 2 واحد بهبود بخشد و به محدوده 5.2 واحد برساند. به طور کلی می‌توان نتیجه گرفت سهم فولاژ در قیمت 850 تومان با توجه به بتای گذشته و پی بر عی تاریخی، ارزنده است و جای رشد قیمتی مناسبی دارد (البته قضاوت دقیق در خصوص آینده قیمت سهام احتیاج به ریزکاوی و تحلیل بیشتر و بستگی به عرضه و تقاضای بازار برای یک سهم دارد.)
