رشد سودآوری کگهر بر اثر بهره‌برداری از طرح‌های توسعه‌ای

کگهر در یک نگاه

معرفی شرکت سنگ آهن گهر زمین

در تکمیل زنجیره تولید و توسعه و افزایش برداشت‌های اقتصادی از منابع معدنی کشور و تسریع در ایجاد و تجهیز قطب مجتمع صنایع فولاد در منطقه معدنی گل گهر در استان کرمان، شرکت سنگ آهن گهر زمین به صورت شرکت سهامی خاص تاسیس شده و در برج 11 سال 1383 در اداره ثبت شرکت‌های شهرستان سیرجان به ثبت رسید. این شرکت در آبان ماه 97 با ثبت به صورت سهامی عام در بازار دوم فرابورس عرضه شد. بانک سپه از طریق شرکت سرمایه‌گذاری امید و شرکت معدنی و صنعتی گل گهر سهامدار اصلی کگهر محسوب می‌شود. ترکیب سهامداران شرکت سنگ آهن گهرزمین در نمودار زیر آمده است.

محصولات شرکت شامل سنگ اهن کلوخه، سنگ آهن دانه‌بندی شده، کنسانتره و گندله می‌باشد. ظرفیت سالانه تولید شرکت در حال حاضر استخراج سنگ آهن کلوخه و تولید سنگ آهن دانه‌بندی، کنسانتره و گندله 41.3 میلیون تن می‌باشد درحالی که تولید سالانه شرکت معادل 32 میلیون تن درحدود 20 درصد کمتر از ظرفیت است. هدف شرکت تولید سالانه 10 میلیون تن کنسانتره و 10 میلیون تن گندله می‌باشد. در حالا حاضر ظرفیت تولید گندله 5 میلیون تن است که در سال 1400 حدود 2.9 میلیون تن گندله تولید شده است و تولید کنسانتره 4.9 میلیون تن است که با بهره‌برداری کامل از پروژه‌ها کنسانتره تولیدی برای تولید گندله مصرف خواهد شد.

مهم‌ترین طرح‌های توسعه‌ای کگهر و درصد پیشرفت آن

با توجه به چشم انداز کگهر جهت تولید 10 میلیون تن کنسانتره و 10 میلیون تن گندله، شرکت در نظر دارد در ابتدا تولید از پروژه بهره‌برداری شده 5 میلیون تنی گندله را به حداکثر برساند که سرمایه‌گذاری مورد نیاز طرح 536 میلیارد تومان است که از محل وصول مطالبات شرکت تامین گردیده است.

طرح احداث خط سه کنسانتره شرکت در شهریورماه 1393 آغاز شده است و در سال جاری با 100 میلیارد تومان هزینه به بهره‌برداری کامل می‌رسد. همچنین جهت تامین آب مورد نیاز در فاز دوم کارخانجات کنسانتره عملیات ساخت مخزن شماره 2 آب به ظرفیت 7000 متر مکعب وارد مرحله اجرایی شده است. پروژه‌های خط سه کنسانتره و مخزن شماره 2 آب، هم اکنون دارای پیشرفت کلی حدود 90 درصد می‌باشند. که در صورت بهره‌برداری کامل از این پروژه‌ها ظرفیت و تولید کنسانتره شرکت به 6 میلیون تن خواهد رسید. شرکت گهر زمین در نظر دارد با توجه ضریب مصرف یک به یک کنسانتره برای تولید گندله و با توجه به حاشیه سود بهتر تولید گندله، بیشتر کنسانتره تولیدی را به مصرف کارخانه گندله‌سازی برساند و یک میلیون تن باقیمانده را به فروش برساند.

برآورد فروش کگهر در سال 1401

شرکت در سال مالی منتهی به آذرماه 1400 حدود 32 میلیون تن و در شش ماه منتهی به خرداد 1401 در حدود 18 میلیون تن محصول تولید کرده است با لحاظ تاثیر بهره‌برداری از خطوط جدید تولید پیش‌بینی می‌شود شرکت در حدود 34 میلیون تن محصول تولید کند. بخش عمده تولید شرکت سنگ آهن گهر زمین در فرایند تولید محصولات با ارزش افزوده بالاتر استفاده می‌شود که طبق برآورد ما کگهر در سال 1401 می‌تواند در حدود 15.3 میلیون تن محصولات خود را به فروش رساند.

نرخ فروش محصولات کگهر نسبتی از نرخ فروش فصلی شمش فولاد خوزستان در بورس کالا است. با توجه به شرایط رقابتی تعیین قیمت در بورس کالا و قیمت‌های جهانی بیلت ایران در این تحلیل نرخ میانگین قیمت بیلت صادراتی فولاد خوزستان در سال 1401 مبلغ 520 دلار در نظر گرفته شده است. به صورت تاریخی کنسانتره 16 الی 20 درصد و گندله حدود 23 الی 28 درصد نرخ فصلی شمش فخوز بوده است که در این تحلیل با توجه به نسبت‌های جدید و توافقات شرکت با شرکت‌های طرف قرارداد کنسانتره 20 درصد، گندله 28 درصد، کلوخه سنگ آهن 8.9 درصد و سنگ آهن دانه بندی شده 10 درصد شمش فخوز در نظر گرفته شده است.

میانگین نرخ دلار نیما برای سال 1401 مبلغ 26500 تومان برآورد شده است که با احتساب این موارد میانگین نرخ فروش محصولات کگهر در سال 1401 به ازای هر تن برای کلوخه سنگ آهن 1.2 میلیون تومان، کنسانتره 2.7 میلیون تومان، سنگ آهن دانه‌بندی شده 1.3 میلیون تومان و گندله 3.8 میلیون تومان در نظر گرفته شده است. مبلغ کل فروش شرکت برای سال 1401 با مفروضات بیان شده  31473 میلیارد تومان خواهد بود که از 22068 میلیارد تومان سال 1400 حدود 43 درصد بیشتر است.

بهای تمام شده محصولات کگهر

بخش مهمی از بهای تمام شده شرکت در سال‌های گذشته مربوط به حق مالکانه ایمیدرو و هزینه دستمزد نیروی کار می‌باشد. در این تحلیل حق مالکانه ایمیدرو نسبتی از فروش کلوخه و با لحاظ این نسبت در مبلغ کلوخه مورد نیاز برای فروش سایر محصولات در نظر گرفته شده است. نرخ رشد حقوق و دستمزد برای سال 1401 درصدی از رشد تولید محصولات در سال جاری و درصدی از اعمال نرخ رشد 50 درصدی حقوق و دستمزد در سال جاری در نظر گرفته شده است. با لحاظ مفروضات بیان شده و با در نظر گرفتن رشد تورمی برای دیگر اقلام بهای تمام شده مبلغ کل برای سال 1401 در حدود 14792 میلیارد تومان در نظر گرفته شده است.

جمع‌بندی

کگهر در سال جاری با بهره‌برداری کامل از پروژه 5 میلیون تنی گندله‌سازی و خط سه کنسانتره می‌تواند تا حدود زیادی سودآوری خود را بهبود بخشد، هر چند که روند نزولی سنگ آهن و بیلت جهانی تا حدودی شرایط را برای برآوردهای خوشبینانه از دستاوردهای کگهر در سال جاری سخت کرده است؛ اما با مفروضات فعلی کگهر شرایط بهتری از شرکت‌های سنگ آهنی کگل، کچاد و کنور خواهد داشت. شرکت صنعتی و معدنی گهر زمین در سال 1400 به ازای هر سهم 432 تومان سود محقق کرده است که پیش‌بینی می‌شود برای سال 1401 مبلغ 15354 میلیارد تومان سود خالص محقق کند که به ازای هر سهم با سرمایه 25 میلیارد ریالی 642 تومان خواهد بود. در زیر تحلیل حساسیت سود سال 1401 با مفروضات بیان شده آمده است.